금리 상승에 투자손익 위축·보험부채 부담 확대
[더팩트 | 김태환 기자] KB·신한·하나·우리·NH농협 등 5대 금융지주가 은행과 증권 계열사를 앞세워 역대 최대 실적을 기록한 것과 달리 보험 계열사들의 수익성은 뒷걸음질쳤다. 시장금리 상승에 따른 투자손익 악화가 보험 본업의 이익 개선 효과를 상쇄한 데다 계리가정 변경에 따른 손실과 보험금 지급 부담까지 겹친 영향이다. 특히 3분기 들어 주요 보험사들의 순이익 감소폭이 확대되면서 비은행 수익 기반을 강화하려는 금융지주들의 전략에도 부담이 커지고 있다.
10일 금융업계에 따르면 KB·신한·하나·우리·NH농협 등 5대 금융지주 계열 보험사 10곳의 올해 3분기 누적 당기순이익은 1조3779억원으로 전년 동기 2조81억원보다 6302억원(31.4%) 감소했다. 같은 기간 5대 금융지주의 전체 순이익은 19조6297억원으로 8.6% 증가하며 역대 최대치를 기록했지만 보험 부문은 정반대의 흐름을 보였다. 보험사 10곳 가운데 전년 동기보다 순이익이 증가한 곳은 동양생명 한 곳에 불과했으며, 하나생명·하나손해보험·신한EZ손해보험·ABL생명 등 4곳은 적자를 기록했다.
3분기 실적만 놓고 보면 수익성 악화는 더욱 두드러졌다. KB손해보험·KB라이프생명·신한라이프·동양생명·하나생명 등 주요 보험사 5곳의 3분기 순이익 합계는 3982억원으로 전분기보다 34.7% 급감했다. KB손보의 분기 순이익은 2023억원으로 27.3% 감소했고 신한라이프도 1288억원으로 31.3% 줄었다. 동양생명은 253억원으로 62.2% 급감했으며 하나생명은 182억원의 순손실을 기록했다. NH농협생명 역시 3분기 282억원의 순손실을 내며 적자로 돌아섰다.
실적 악화의 주요 원인은 투자손익 감소다. 보험사는 고객에게 받은 보험료를 채권과 대체투자 등 다양한 금융자산에 운용해 수익을 확보한다. 그러나 올해 들어 시장금리가 상승하고 금융시장 변동성이 확대되면서 보유 금융자산의 평가·처분손익이 악화됐다. 일부 보험사는 보험손익이 증가했음에도 투자 부문의 손실이 이를 상쇄하면서 전체 순이익이 감소하는 현상이 나타났다.
여기에 보험부채와 관련한 비용 부담도 커졌다. 시장금리 변동은 보험사가 보유한 자산뿐 아니라 보험부채의 평가와 금융비용에도 영향을 미친다. 특히 보험금 지급과 사업비에 대한 계리적 가정을 보다 보수적으로 변경하면서 예상 보험금과 실제 지급액 사이의 차이인 예실차가 악화되거나 손실계약비용이 증가한 보험사도 나타났다. 투자환경 악화에 보험계약의 수익성 재평가까지 겹치면서 실적 변동성이 확대된 셈이다.
금융지주별로는 NH농협금융 보험 계열사의 이익 감소폭이 가장 컸다. NH농협생명의 3분기 누적 순이익은 68억원으로 전년 동기 2109억원보다 96.8% 급감했다. 보험손익은 3062억원에서 1966억원으로 35.8% 감소했으며, 투자손익은 729억원 흑자에서 917억원 적자로 돌아섰다. 사업비 가정 변경에 따른 예실차 감소와 손실계약비용 증가, 금리 상승에 따른 운용자산 평가손익 악화와 보험금융비용 확대가 복합적으로 작용했다.
같은 그룹의 NH농협손해보험도 누적 순이익이 950억원으로 22.1% 감소했다. 보험금 예실차 개선과 신계약 확대에 힘입어 보험손익은 전년 동기 326억원에서 1420억원으로 크게 늘었지만 투자손익이 1438억원에서 약 2억원으로 급감했다. 지난해 채권 교체매매로 발생했던 이익의 역기저효과와 올해 채권 평가손익 악화가 맞물린 결과다.
하나금융은 보험 계열사들이 모두 적자를 기록했다. 하나생명은 36억원의 누적 순손실을 내며 전년 동기 177억원 흑자에서 적자로 전환했다. 보험금 예실차 손실이 확대되고 대체투자 및 대출자산의 공정가치 평가손실이 발생하면서 투자손익도 적자로 돌아섰다. 하나손해보험의 누적 순손실은 846억원으로 전년 동기보다 적자 규모가 522억원 확대됐다.
특히 하나손보는 금융당국의 계리가정 선진화 방안을 반영하면서 지난 2분기 505억원의 일회성 손실이 발생한 영향이 컸다. 이를 제외해도 누적 순손실이 341억원에 달한다. 보험업무 시스템 구축에 따른 연간 200억원 이상의 감가상각비와 장기·자동차보험 영업 확대 과정에서 발생한 사업비 부담도 이어지고 있다. 다만 3분기 단독 순손실은 135억원으로 전분기보다 적자폭이 축소됐다.
KB금융과 신한금융은 보험 계열사들이 흑자를 유지했지만 투자손익 감소에 따른 수익성 둔화가 뚜렷했다. KB손보의 누적 순이익은 6811억원으로 전년 동기 대비 11.2% 줄었다. 보험손익은 7421억원으로 13.1% 증가했지만 투자손익이 3942억원에서 2240억원으로 43.2% 감소했다. 특히 3분기 투자손익은 316억원 적자를 기록하며 보험 본업의 실적 개선 효과를 깎아내렸다.
KB라이프생명도 누적 순이익이 2106억원으로 17.3% 감소했다. 투자손익은 1452억원에서 644억원으로 55.6% 줄었으며 3분기 투자손익은 30억원에 그쳤다. 신한라이프는 보험손익이 17.3%, 금융손익이 25.7% 각각 감소하면서 누적 순이익이 4194억원으로 18.5% 줄었다. 신한EZ손해보험 역시 284억원의 누적 순손실을 기록하며 적자에서 벗어나지 못했다.
우리금융의 보험 계열사들도 수익성 격차가 나타났다. 동양생명은 보장성보험 판매 확대에 힘입어 누적 순이익이 1172억원으로 6.4% 증가했지만, 투자손익은 지난해 530억원 흑자에서 올해 420억원 적자로 전환했다. ABL생명은 356억원의 누적 순손실을 기록하면서 동양생명이 벌어들인 이익 일부를 잠식했다. 우리금융이 보험사업을 새로운 비은행 성장축으로 육성하고 있지만 인수 이후 안정적인 이익 창출 구조를 확보하는 과제가 남은 셈이다.
4분기 실적 개선을 위해서는 투자손익 변동성을 완화하는 동시에 보험 본업의 수익성을 높이는 작업이 필요하다는 분석이다. 금리 흐름에 따른 채권 평가손익 변동을 줄이기 위한 자산·부채종합관리(ALM)와 운용 포트폴리오 조정이 중요한 과제로 꼽힌다. 또한 보험금 예실차와 손해율을 안정적으로 관리하고 수익성이 높은 보장성보험 계약을 확대해 보험계약마진(CSM)을 실제 이익으로 연결하는 능력이 중요해졌다.
각 보험사들도 수익성 회복을 위한 대응에 나서고 있다. NH농협생명은 3분기 누적 신계약 CSM이 전년 동기보다 95.5% 증가한 8471억원을 기록한 만큼 고수익성 보장성보험 중심의 영업을 강화해 연간 신계약 CSM 1조원 달성을 추진하고 있다. 하나손보는 장기보험 포트폴리오 개선과 사업비 효율화, 자동차보험 손해율 관리를 통해 2027년 흑자 전환을 목표로 하고 있다. 우리금융은 동양생명과 ABL생명의 통합 준비와 함께 영업조직 및 정보기술(IT) 체계 효율화를 추진하고 있다.
보험업계 관계자는 "시장금리와 금융시장 변동성이 이어질 경우 투자손익 회복이 제한될 수 있다"면서 "여기에 연말 결산 과정에서 손해율과 사업비 등 계리가정 변경에 따른 추가 비용이 반영될 가능성도 있고, CSM 증가는 당장의 순이익 개선을 보장하지 않기에 (실적개선에는) 당분간 시간이 필요해보인다"고 설명했다.
kimthin@tf.co.kr
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