하나증권 전규연 연구원은 25일 원자재 레시피 분석에서 "전통에는 가능성이 있다"며 이같이 전망했다. 24일(현지시각) 상품 선물시장인 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 6월 인도 금 선물은 전날에 비해 0.73%(14.40달러) 내린 온스당 1960.10달러에 거래됐다.

전규연 연구원은 이런 전망의 근거로 두 가지를 제시했다. 하나는 신흥국 중앙은행의 금 사재기 현상이며 다른 하나는 글로벌 경기 불확실성에 따른 안전자산 선호 현상이다. 우선 지난해 2월 러시아-우크라이나 전쟁 발발이후 신흥국 중앙은행의 금 매입량이 두드러지게 증가하고 있다고 전 연구원은 봤다. 터키, 우즈베키스탄, 인도, 카타르 등 신흥국 중앙은행의 금 매입이 늘어났으며 올해 1분기 글로벌 중앙은행들의 금 매입 규모는 228t으로 2000년 통계 발표 시작 이후 최대 규모라고 그는 전했다.

신흥국 금매입량. /하나증권

러시아 자산 동결로 친러 성향을 가진, 러시아와 경제적 교류가 있는 신흥국들의 금 보유 유인이 늘어나고 있는 것으로 전 연구원은 판단했다. 러시아는 탈달러화 정책에 따라 외환보유액 내 금 비중을 꾸준히 늘리는 한편, 골드바 구매시 붙는 부가가치세 20% 폐지하는 한편, 20그램짜리 골드바도 구매할 수 있도록 했다. 대미 패권전쟁을 벌이고 있는 중국은 지난해 11월부터 6개월 연속 금 매입을 크게 늘리고 있다. 전쟁 이후 중국의 미국채 보유 잔액 감소 흐름이 가속화되고 있고, 위안화 결제액이 급격히 증가하는 점으로 미뤄 미국과 벌이는 통화패권전쟁 차원에서 금 보유량을 늘릴 공산이 크다고 진단했다.

전 연구원은 "세계 경제의 블록화와 탈달러화 움직임이 신흥국 중앙은행의 금 사재기 현상을 유도하고 있다"고 분석했다.

경기침체 시기별 금 수익률. /하나증권

둘째는 전통 안전자산 쏠림이다. 고강도 통화 긴축의 여파로 하반기 미국 경제의 역성장 가능성이 높은 가운데, 전통적으로 안전자산으로 분류되는 금에 대한 수요가 높아질 개연성이 높다고 그는 진단했다. 특히 지금처럼 경기는 위축되고 물가의 하락 폭은 제한될 것으로 예상되는 국면에서 금은 중장기로 내재적 가치가 보존된다는 점이 매력있는 자산이라고 그는 평가했다 .전규연 연구원에 따르면, 1980년 이후 미국의 경기 침체 국면에서 금의 수익률은 평균 9.3% 안팎으로 높은 수준이다.

전 연구원은 "기대 인플레이션이 팬데믹 이전보다 높은 수준을 유지하고 있어 포트폴리오 다변화 수단으로서 금에 대한 매수세가 이어질 가능성이 높다"고 전망했다. 이에 따라 금 가격이 우상향 흐름을 보이고 역대 최고치를 경신할 가능성도 상존한다고 전 연구원은 밝혔다.

jacklondon@tf.co.kr