[더팩트｜윤정원 기자] 젠슨 황 최고경영자(CEO)의 사임으로 엔비디아 주가가 급락했지만 월가에서는 매수 의견을 유지하는 분석이 이어졌다. 경영 공백에 따른 불확실성은 커졌어도 이미 확보한 주문과 제품 개발 계획까지 흔들릴 가능성은 제한적이라는 판단이다. 국내 증권가에서도 이번 사태를 인공지능(AI) 산업 전체의 수요 위축으로 확대 해석할 필요는 없다는 평가가 나왔다.
엔비디아는 12일(현지시간) 뉴욕증시에서 전 거래일보다 4.34% 내린 166.19달러에 거래를 마쳤다. 장중 148.80달러까지 떨어지며 낙폭이 한때 14.3%에 달했지만, 이후 하락분을 상당 부분 만회했다. 이어진 시간외 거래에서는 정규장 종가보다 1.65달러(0.99%) 오른 167.84달러에 마감했다.
엔비디아는 이날 젠슨 황 CEO가 CEO 및 이사회 이사직에서 물러났다고 발표했다. 콜레트 크레스 최고재무책임자(CFO)가 임시 CEO를 겸하며, 이사회는 내부와 외부 후보자를 대상으로 정식 후임자를 찾기로 했다. 이사회는 경영진 교체에도 기존 사업과 고객과의 약속, 제품 로드맵이 중단 없이 이어질 것으로 예상한다고 밝혔다.
황의 사임으로 경영 불확실성이 커졌지만 월가에서는 당장 사업 기반이 흔들릴 가능성은 크지 않다는 데 무게를 뒀다. 골드만삭스의 제임스 슈나이더 연구원은 이번 사임을 "의미는 크지만 충격은 제한적인 악재"로 해석했다. 엔비디아가 12~24개월에 걸친 주문잔고와 향후 2~3년의 제품 로드맵을 확보한 만큼, 앞으로 12~18개월간 재무 실적에 미칠 직접적인 영향은 제한적이라는 분석이다. 골드만삭스가 제시한 목표주가 220달러는 12일 정규장 종가보다 32.4% 높다.
로젠블랫은 이익 전망을 낮추기보다 주가에 적용하는 평가배수를 조정하는 방식으로 불확실성을 반영했다. 케빈 캐시디 연구원은 "직원과 공급업체, 고객들이 회사를 중심으로 결집할 것"이라며 기존 이익 추정치를 유지했다. 목표주가는 390달러에서 300달러로 낮췄지만 매수 의견은 바꾸지 않았다. 조정된 목표주가도 정규장 종가보다 80.5% 높은 수준이다.
황 CEO 개인의 역량과 회사가 축적한 경쟁력을 구분해야 한다는 평가도 나왔다. 사이먼 레오폴드 레이먼드제임스 연구원은 "객관적으로 보면 사업의 기초체력은 거의 달라지지 않았다"며 "엔비디아는 CEO 한 사람 이상의 기업"이라고 강조했다. 레이먼드제임스는 '적극 매수' 의견과 목표주가 515달러를 유지했다.
남아 있는 불확실성은 황에게 집중됐던 의사결정을 후임 경영진이 어떻게 이어받느냐다. 길 루리아 DA데이비슨 연구원은 "콜레트 크레스는 투자자들의 신뢰가 높으며 이번 난국에서 엔비디아를 이끌 수 있을 것"이라고 말했다. 다만 창업 이후 황을 중심으로 운영됐고 의사결정도 그에게 집중돼 있었던 만큼, 경영 승계가 쉽지 않은 과제라고 짚었다.
국내 증권가에서는 엔비디아의 경영 위험이 AI 산업 전반으로 번질 가능성을 따져봤다. 서상영 미래에셋증권 상무는 "미국 증시에서 AI 산업 전체의 수요 둔화보다 엔비디아 개별 위험이라는 인식이 확산한 점은 우호적"이라고 평가했다. 실제 엔비디아가 하락한 12일 경쟁사인 AMD와 브로드컴은 반사이익 기대감에 각각 5.86%, 5.54% 상승했다.
삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 공급사에 미칠 영향도 기존 계약과 향후 전략을 나눠 살펴야 한다는 분석이다. 한지영 키움증권 연구원은 "엔비디아의 차세대 AI 반도체인 베라 루빈의 양산 일정과 주요 고객사 공급계약이 상당 부분 확정돼 있어 단기간 사업 운영에 큰 차질이 발생할 가능성은 낮다"고 봤다. 다만 "후임 경영진의 전략에 따라 공급사별 물량 배분이나 차세대 제품 공동 개발 일정이 조정될 가능성은 경계할 필요가 있다"고 말했다.
반등의 계기로는 다음 주 예정된 실적 발표가 거론됐다. 이경민 대신증권 연구원은 "오히려 실적발표를 통해 견조한 수요와 차세대 GPU 계획이 확인된다면, 반도체 업종의 투자심리는 더욱 개선될 것"이라고 전망했다. 엔비디아는 오는 17일 2027회계연도 3분기 실적을 예정대로 발표한다. 한국시간으로는 18일 오전 6시 20분께 실적을 공개하고 오전 7시 콘퍼런스콜을 진행한다.