[더팩트 | 문은혜 기자] 미국 중간선거 결과와 관계없이 핵심광물 공급망 구축을 위한 정책 지원이 이어지면서 고려아연의 미국 사업이 수혜를 입을 것이라는 증권가 전망이 나왔다. 중국에 대한 핵심광물 의존도를 낮추는 문제가 미국 정치권의 공통 과제인 만큼 선거 이후에도 관련 정책이 유지될 것이라는 분석이다.
2일 신한투자증권에 따르면 박광래 연구위원은 이날 보고서에서 비철금속과 핵심광물 업종을 미국의 공급망 재편 정책에 따른 주요 수혜 분야로 꼽았다.
박 연구위원은 지난달 1일 미국 여야 의원 7명이 핵심광물위원회법을 공동 발의한 점을 근거로 제시했다. 민주당이 상·하원 다수당을 차지하더라도 보조금과 전략광물 비축, 가격하한제 등 지원 방식에 변화가 있을 뿐 중국산 광물에 대한 의존도를 줄이려는 정책 방향은 유지될 것으로 예상했다.
특히 핵심광물 기업에 대한 정부 지분투자와 전략비축 사업은 기존 예산을 활용할 수 있어 의회 구성 변화에 따른 영향이 제한적일 것으로 분석했다. 관련 재원으로는 미국 OBBBA에 반영된 공급망 지원 예산 50억달러와 광물 비축 예산 20억달러 등을 제시했다.
이 같은 정책 환경에서 고려아연이 추진하는 미국 통합제련소 건설 사업인 '프로젝트 크루서블'이 주목받고 있다.
고려아연은 미국 정부와 협력해 테네시주에 74억달러 규모의 통합제련소를 건설할 계획이다. 오는 2027년 본격 착공해 2029년부터 단계적으로 가동하는 것이 목표다. 이곳에서는 아연·연·구리를 비롯해 갈륨·게르마늄·안티모니 등 전략광물 13종을 생산할 예정이다.
박 연구위원은 미국의 갈륨과 인듐 순수입 의존도가 100%에 달하고 비스무트 92%, 안티모니 91%, 은 77%, 아연 73% 등 주요 광물의 해외 의존도가 높다는 점에 주목했다.
세제 혜택도 주요 수혜 요인으로 꼽았다. 미국의 첨단제조세액공제(45X)가 2031년부터 단계적으로 축소돼 2034년 종료되는 만큼 크루서블 가동 초기인 2029~2030년에 혜택이 집중될 수 있다는 분석이다.
고려아연은 크루서블과 니어스타(Nyrstar)의 미국 자산을 통해 현지 생산 기반을 확대하고 있다. 박 연구위원은 미국 내 핵심광물 공급망 구축에 따른 고려아연의 전략적 가치가 높아질 것으로 평가했다.
단기 실적은 금·은 가격과 아연 제련수수료(TC)가 좌우할 것으로 예상했다. 게르마늄 상업판매는 새로운 수익원으로 꼽았다. 중장기적으로는 미국 제련소 건설 진척과 정책자금 집행, 희소금속 장기 공급계약 확보 여부가 기업가치 재평가의 주요 변수가 될 것으로 전망했다.
고려아연은 최윤범 회장 직속으로 크루서블 사업부를 신설해 미국 사업 추진 체계를 정비했다. 최 회장은 지난 9월 주주서한에서 크루서블을 글로벌 핵심광물 공급망 내 입지를 강화하고 중장기 성장 기반을 마련하기 위한 핵심 사업으로 제시했다.
최윤범 회장은 지난 9월 주주서한을 통해 "고려아연은 프로젝트 크루서블을 중심으로 새로운 단계에 들어서고 있다"며 "이는 회사를 글로벌 핵심광물 공급망의 중심에 세우고 지속가능한 중장기 성장의 토대가 될 사업"이라고 강조했다.